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基本信息

項目名稱:
引入EVA對中小板上市公司經營業績考核的適用性研究--基于2010年央企經營業績暫行辦法
小類:
社會
簡介:
本作品第一部分分析目前我國中小板上市公司業績評價中的缺陷;第二部分研究EVA考核在中小板上市公司的適用性;第三部分針對中小板上市公司引入EVA考核方法提出合理性建議,并探討其運用EVA的配套條件與措施。針對我國中小板上市公司的實際情況,首先要提升企業的經營管理理念,其次要建立可靠的信息系統,然后正確計算EVA,完善中小板上市公司的激勵機制,促使EVA業績考核真正運用于企業管理。
詳細介紹:
2010年1月,國資委在中央企業全面推行經濟增加值考核,將EVA列入央企負責人的經營業績考核指標。EVA是指企業凈經營利潤扣除資本成本后的凈值,即企業資本收益與資本成本之間的差額。由于EVA扣除了包括權益資本在內的所有資本成本,它直接代表了企業新創造的價值。同時,由于EVA對公開的財務信息進一步的補充加工,它排除了非經常性損益和會計準則中對企業收益的歪曲影響。 中小板上市公司在我國經濟發展中具有重要地位,隨著價值管理理念和體系的深入,中小板上市公司采用的傳統業績考核指標體系存在諸多缺陷,明顯影響業績評價的客觀性和準確性。中小板上市公司傳統業績指標往往忽視權益資本成本,造成企業經營者根本不重視資本的有效利用,過度投資和過度生產將會造成資本使用效率的低下,進而造成企業經營行為的短期化和財務報表失真。過分追求短期效益而忽視企業的長期價值創造,影響了企業的可持續發展能力,企業處于“虛盈實虧”的狀況也損害了股東的利益,使廣大投資者無法判斷企業實際為股東創造的價值。 EVA業績考核相對于傳統業績指標來說,具有非常明顯的優越性。EVA能更好的促使中小板上市公司資本配置效率的提高,可以把資本成本的理念和方法納入企業內部管理之中,使企業經營者更注重企業資本結構和資本投入,并通過EVA理念有效提高中小板上市公司的資金利用效率。EVA能更好的實現中小板上市公司企業價值最大化,建立基于EVA的企業業績評價體系能使所有者、債權人、經營者、社會四者的利益要求得到最大滿足,各方利益實現綜合平衡,以實現真正的企業價值最大化。EVA更適合中小板上市公司經營者激勵機制的建立,基于EVA的考核體系建立的激勵約束機制能夠有效防止經營者短期行為引發的經營風險,建立職業經理人激勵機制,使經營者從長遠利益角度來考慮企業的發展。綜上分析,我們不難發現,引入EVA業績考核體系更適用于解決中小板上市公司存在的問題,也更適用于中小板上市公司的業績考核體系。 針對我國中小板上市公司的實際情況,中小板上市公司引入EVA考核方法需要合理的配套條件與措施,首先需要提升經營管理理念,其次在管理理念的氛圍下建立可靠的信息系統,并為EVA考核計算提供多種信息系統和溝通渠道,再次,通過調整計算EVA,去除繁瑣的理論計算方法,結合公司實際情況,最后在EVA業績考核的基礎上,完善中小板上市公司激勵機制的建立,促使EVA業績考核真正運用于企業管理。

作品專業信息

撰寫目的和基本思路

本作品的目的:借鑒國內外理論及實踐經驗,將EVA引入我國中小板上市公司的業績考核體系,并分析其適用性。 基于適用性研究結論探索如何將EVA業績評價方法應用于中小板上市公司,并提出合理性建議。作品第一部分分析目前我國中小板上市公司業績評價中的缺陷;第二部分研究EVA考核在中小板上市公司的適用性;第三部分針對中小板上市公司引入EVA考核方法提出合理性建議,并探討其運用EVA的配套條件與措施。

科學性、先進性及獨特之處

本作品借鑒2010年中央企業全面推行經濟增加值考核辦法的模式,采用比較分析方法來對EVA業績考核體系引入我國中小板上市公司的適用性進行研究。中央企業經濟增加值考核辦法的推行和實踐為我們研究中小板上市公司展開EVA考核提供了研究指南和行動指南,從而為中小板上市公司引入EVA考核辦法奠定了理論基礎和實踐基礎,也使得本作品的結論建立在科學先進、積極可靠的基礎上。

應用價值和現實意義

引入EVA能幫助中小板上市公司確立更為有效的業績考核體系,正確評價其經營業績,還能加強企業內部治理、完善經營者激勵機制,更使得企業具有全新的企業經營管理理念,適應時代發展。針對中小板上市公司引入EVA的適用性研究為EVA的深入和豐富創造了條件。EVA的研究與應用必將對增加企業價值,實現股東財富最大化,提高企業經濟效益產生積極的意義。有助于中小板上市公司的健康發展,并推動我國國民經濟的發展。

作品摘要

2010年1月,國資委將EVA列入央企負責人的經營業績考核指標。EVA是指企業凈經營利潤扣除資本成本后的凈值。我國中小板上市公司采用的傳統業績考核指標往往忽視權益資本成本,造成企業經營者根本不重視資本的有效利用,進而導致企業經營行為的短期化,企業 “虛盈實虧”的狀況也無法體現其真正為股東創造的價值。 EVA業績考核體系把資本成本理念和方法納入中小板上市公司的內部管理之中,使企業經營者更注重企業資本結構和資本投入,進一步提高資本配置效率。建立基于EVA的業績評價體系能使所有者、債權人、經營者、社會四者的利益實現綜合平衡,以實現真正的企業價值最大化?;贓VA的考核體系建立的激勵約束機制能夠有效防止經營者短期行為引發的經營風險,使經營者從長遠利益角度來考慮企業的發展。 針對我國中小板上市公司的實際情況,其引入EVA考核方法需要合理的配套條件與措施,首先要提升經營管理理念,其次需要建立可靠的信息系統,然后通過調整計算正確的EVA,最后在EVA業績考核的基礎上,完善中小板上市公司激勵機制的建立,促使EVA業績考核真正運用于企業管理。

獲獎情況及評定結果

參考文獻

[1][美]Al?埃巴:《經濟增加值——如何為股東創造財富》,中信出版社,2001年1月。 [2][美]S?戴維?揚、[美]斯蒂芬?F?奧伯恩:《EVA與價值管理——實用指南》,社會科學文獻出版社,2002年11月。 [3][美]大衛?格拉斯曼:《EVA革命一以價值為核心的企業戰略與財務、薪酬管理體系》,社會科學文獻出版社,2003年2月。 [4]池國華:《EVA管理業績評價系統模式》,科學出版社,2008年9月。 [5]谷祺、于東智:“EVA財務管理系統的理論分析”,《會計研究》,2001年第11期。 [6]支曉強:“如何選擇業績評價標準——兼論業績評價在激勵機制中的作用”,《會計研究》,2000年第11期。 [7]常?。骸拔覈鲜泄緲I績決定機制實證分析”,《管理世界》,2003年第5期。 [8]劉力、宋志毅:“衡量企業經營業績的新方法——經濟增加值與修正的經濟增加值指標”,《會計研究》,1999年第1期。 [9]沈國華、沈旭升:“我國上市公司經營業績評價系統研究”,《會計研究》,2003年第8期。

調查方式

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同類課題研究水平概述

EVA指標及評價體系實證方面的研究主要是通過證券市場的數據來證明EVA評價體系的有效性和優越性。這部分研究主要集中在兩個方面:一是驗證EVA指標對股票價格的解釋能力是否比傳統指標要強。一部分學者的研究結果表明EVA指標的解釋能力要強于傳統指標,如最早由Milunovich和Tseui以及Lehn和Mahajia進行的單變量檢驗,他們發現MVA和EVA的相關性要比與會計收益、每股收益、自由現金流量或者自由現金流量的增長率的相關性都要強。Shimin Chen等(1997)的研究選取由EVA所衍生出的EVA指標體系(即所謂的EVAs)與由典型傳統指標所組成的指標體系進行比較,研究的結果表明EVA指標體系的解釋能力要強于傳統指標體系;而另一部分學者的研究結果則恰恰相反,最著名的研究是Biddle等人應用資本市場研究中的流行方法比較了會計指標(收益、營運利潤)和EVA以及EVA的5個組成部分(經營現金流量、應計營運會計項目、稅后利息費用、資本成本、會計調整)在解釋股票收益方面的能力,他們發現傳統的會計指標在股票價格的解釋上要優于EVA。此外,思騰思特公司與學術界的研究報告表明:20世紀90年代應用EVA的公司,在實行EVA的5年內,平均每年的收益要超過沒有實行EVA的公司8.3個百分點。 在國內,對EVA的研究也主要集中在規范研究和實證研究兩方面。在規范研究上分析評價的EVA管理體系和激勵制度。王汝芳和杜勇宏提出經濟增加值的概念比利潤在反映資本效益時具有更大的優勢,并沿著經濟增加值的思路提出了優化經濟增加值的概念,運用優化經濟增加值揭示了資本運營創造價值的本質,為企業的資本經營績效的評價和企業業績評估提供了一個嶄新的視角。在實際運用中,EVA的增長與股東價值的增長成正比,而在使用傳統的績效評價指標時,對企業利潤的追逐,可能是以侵蝕股東財富為代價的。而在2006年,王紹仁等人采用EVA作為業績評價指標,建立業績管理決策模型,據此衡量經營者的業績,認為EVA指標能促使經理以股東財富最大化為業績管理決策目標,能保證兩者的目標更趨向一致。EVA指標作為企業業績評價指標,確實是一種創新,也將被廣泛地應用到企業中,而在實證分析上則還有進一步研究的前景。
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